(资料图片仅供参考)

金吾财讯|光大证券发布研报指，建滔积层板(01888.HK)公布2026年中期业绩，26H1实现营业收入149.04亿港元，同比+55.0%；毛利润45.80亿港元，同比+159.8%；归母净利润28.87亿港元，同比+209%。利润率大幅提升主要由于AI产业化进程全面提速，覆铜面板及其上游物料持续供不应求，公司产品期内多次调升价格并于二季度加快涨价步伐；同时集团垂直整合优势凸显，电子玻璃纤维纱及电子玻璃纤维布业务利润约10亿港元，同比+280%。分业务板块看，覆铜面板/物业/投资收入分别为147.75亿/0.49亿/0.80亿港元，同比分别+56%/+11%/+70%。AI产业高景气带动需求飞跃式增长，传统产能大幅转向AI相关产品导致供应严重短缺，覆铜面板销售量同比+14%，月均销售量超过1,000万张；覆铜面板业务未扣除利息、税项、折旧及摊销前利润同比上升170%至43.36亿港元。公司宣布派发中期股息每股0.28港元，同比+87%。光大证券指出，覆铜板及上游原材料延续供不应求态势，市场上部分覆铜面板公司因缺乏电子玻璃纤维布而局部停产，而集团拥有完善的垂直整合产业链，能接近满负荷生产并按时交货。集团2026年7月单月利润约11亿港元，创下集团有记录以来单月新高。管理层预计行业供不应求的紧缺格局短期难以缓解。产能方面，韶关年产7万吨电子玻璃纤维纱生产线已于6月底提前投产；清远8个特种电子玻璃纤维纱窑炉建设中，其中2个将于2026年下半年投产；高效织布机数量将从2025年的3,333台逐步增至2028年的5,833台，年总产能跃升至10.5亿米，其中特种电子玻璃纤维布年产能将达1亿米。光大证券上调2026-2028年归母净利润预测91%/124%/125%至96.9亿/136.5/164.0亿港元，对应8月24日收盘价分别为11x/8x/7x PE，维持“买入”评级。风险提示：覆铜板涨价不及预期；AI数据中心需求不及预期；高端电子布产能投放不及预期。